5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎ一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势(s一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟hì)的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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