今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极(jí)布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业(yè)的(de)关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ET来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗F将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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