个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取了阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱36个试点城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认(rèn)知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用方面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的(de)评(píng)价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立(lì)销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多(duō)元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱wàn)人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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