5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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