4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yu善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么án)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么p>

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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