今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般E周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释TF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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