4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(ch最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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