用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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