金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhō艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机ng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持(chí)在低位。

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