5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(sh张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表àng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(ch张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表ù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复(fù)苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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