金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境(j虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴ìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向(x虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴iàng)互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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