5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下733是什么意思调(diào)中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不733是什么意思高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调(diào)的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预733是什么意思期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合(hé)自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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