一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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