今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过(guò)于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联(liá中国有几个党派，中国有几个党派组织n)网和先进(jìn)制造(zào)，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地经济(jì)的(de)环(huán)比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也(yě)即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高(gāo)位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持(中国有几个党派，中国有几个党派组织chí)续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化(huà)等。

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