AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在(zài)季(jì)报中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内(nèi)会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)，蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗金经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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