昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地供羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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