一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到20除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗22年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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