昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们(men)的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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