5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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