在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到(dào)指数正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wà欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好i)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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