金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易(yì)的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起(qǐ)市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才(cái)勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期(qī)十分(fēn)准时(shí)，从未缺席(xí)过。而(ér)形成这种周期(qī)的原因与白糖期货(huò)的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　丁二醇和丙二醇是不是酒精>此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白(bái)糖价格(gé)已经创(chuàng)下(xià)2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给(gěi)方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业协会发(fā)布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种植面积(jī)增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国(guó)食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年(nián)以来(lái)的(de)首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米的世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其(qí)中前十丁二醇和丙二醇是不是酒精位食糖产量(liàng)约占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给出(chū)答(dá)案。

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