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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处(chù)于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实(shí)质性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价(jià)、交易(yì)及结(jié)算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的(de)境外(wài)投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额(盱眙的邮编号码是多少啊é)为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月需求(qiú)。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的(de)累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业(yè)的(de)任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多(d盱眙的邮编号码是多少啊uō)空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边(biān盱眙的邮编号码是多少啊)行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因(yīn)为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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