周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流(l杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字iú)入(rù)资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xià杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字n)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字响，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台。

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