昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěn人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10g)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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