财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàn锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻g)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平(pín锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻g)已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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