昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)蜗牛是不是昆虫类一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(y蜗牛是不是昆虫类ù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，蜗牛是不是昆虫类政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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