钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门(mén)又令(lìng)人遐想(xiǎng)的(de)题材搭(dā)配公司(sī)释(shì)放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺科(kē)技(jì)高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)传艺科技(jì)如(rú)何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预(yù)期(qī)天差(chà)地别等(děng)“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫(pò)不(bù)及待召开电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析师和个(gè)人投资者披露(lù)跨界(jiè)钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息(xī)催(cuī)涨股价的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公告披(pī)露(lù)后录(lù)得大(dà)幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随着时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并(bìng)在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资(zī)推波(bō)助(zhù)澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司此(cǐ)前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的(de)装修(xiū)及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告(gào)出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开(kāi)始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组(zǔ)和(hé)鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电池项目(mù)的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目时自(zì)有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银(yín美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)行等组成的联合银团(tuán)申请不超过2美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母0亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟投(tóu)入(rù)钠电(diàn)池(chí)制(zhì)造(zào)二期(qī)项目，剩余(yú)6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并不(bù)再买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产能如何消化(huà)的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅(y美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ǎ)迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具体的客(kè)户名称和(hé)订单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地(dì)产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的(de)替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量(liàng)应用到多元(yuán)化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在(zài)调(diào)研记(jì)录(lù)中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池(chí)商业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对(duì)锂(lǐ)电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池(chí)的一(yī)个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目(mù)前三元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的(de)空(kōng)间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完(wán)成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程(chéng)。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目(mù)投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地点从一(yī)厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市(shì)合(hé)川区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的(de)建设，并(bìng)将后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号(hào)改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项目实(shí)际(jì)效益(yì)与预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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