周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50E球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么TF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

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　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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