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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民(mín)银(yín)行要求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市(shì)场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)闲游的意思 闲游的反义词是什么”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效(xiào)，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力(lì)反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计(jì)划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下(xià)跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂(zhī)价格上(shà闲游的意思 闲游的反义词是什么ng)行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整带(dài)来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库(kù)存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也(yě)使(shǐ)得(dé)油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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