个人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的(de)机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的(de)服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计粗犷，粗旷和粗犷区别在哪开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规(guī)模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析(xī)系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比例资金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，粗犷，粗旷和粗犷区别在哪实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画(huà)像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量(liàng)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业务规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司(sī)已初(chū)步建(jiàn)立了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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