A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台(tái)市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数(shù)字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度(dù)能一(yī)定(dìng)程度显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极(jí)布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业(yè)互(hù)联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业(yè)股价能(néng)否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把(bǎ)的通信类资(zī)源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需(xū)要持续不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要(yào)如此(cǐ)沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨(jù)大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明中国移2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(yí)动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。

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