北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来公安协警工资多少，公安协警怎么样怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代