本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外(wài)围股市下(xià)跌(diē)的(de)风(fēng)险输入(rù)。作为(wèi)同股(gǔ)同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股票评级(jí)从高配(pèi)下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧(yōu)未(wèi)减，加息(xī)势在(zài)必行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率观(guān)测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连(lián)续(xù)第(dì)四个月(yuè)收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致(zhì)金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机(jī)频(pín)现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场风格转换(huàn)。但(dàn)二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨(zhǎ红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编ng)跌(diē)幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁(níng)德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间(jiān)亦不大(dà)。

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