随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gō分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗ng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了(le)过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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