今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)加大了(le)对(duì)港股的投资(zī)力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(d济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50ù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快；海外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在(zài)板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)长(zhǎng)期的前(qián)沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通(tōng)信(xìn)、石油石(shí)化(huà)等。

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