核心观(guān)点(diǎn):在(zài)当(dāng)前经济恢复的不确定性(xìng)下，高(gāo)股息策略有望以其确定的股(gǔ)息收入和(hé)较高的(de)安全边(biān)际(jì)为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳健，分红率高而稳定，估值处于历史(shǐ)低位，银行板块将成(chéng)为高股息(xī)策略(lüè)的理想增(zēng)配(pèi)板块(kuài)。

　　高股息(xī)策略是(shì)以股息(xī)率为投资要素，韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗选择股(gǔ)息率较(jiào)高的股票并长期持有的投资策略(lüè)。高股(gǔ)息率(lǜ)一(yī)方面意味(wèi)着公(gōng)司有(yǒu)较高的股利(lì)支付率，投资者每年可以获得较高(gāo)的股利收入作为绝对收益，另一方面意味着公司(sī)估值较低，因此具备一(yī)定的安全边际(jì)，而且投资的成本相对(duì)较低，长(zhǎng)期持(chí)有(yǒu)还可以节税。从历史表现(xiàn)上来看，高股息策略的安全性(xìng)较高(gāo)，在市(shì)场(chǎng)下行阶(jiē)段更加抗跌(diē)，防御性更强。从当前宏观经济(jì)的角度来(lái)看(kàn)，疫情(qíng)三(sān)年后经济恢复仍然有较(jiào)大的(de)不确(què)定性(xìng)；从大类资产(chǎn)的投资收益来看，目前(qián)可(kě)投资(zī)的资产不多，收益率在下行(xíng)。因此以(yǐ)银行板块为代表的高(gāo)股息策略有望取得相对不错的收益。

　　高股息(xī)率想要取得较(jiào)好(hǎo)的(de)收益就需要(yào)满足以下几(jǐ)个条(tiáo)件：1）在分子(zi)部分也就是股(gǔ)息(xī)端需要有一贯较高(gāo)而(ér)且稳定(dìng)的分(fēn)红率；2）有稳定股息的(de)前提就是行业基本面需要(yào)稳定(dìng)；3）在(zài)分母部分也就是股价端估(gū)值低，因此安全边际比较(jiào)高(gāo)，下(xià)降空(kōng)间有限，波(bō)动性较低(dī)；4）公司最好(hǎo)有一定(dìng)的成长性韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗，股价有进一步提升(shēng)的可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市(shì)银行(xíng)过去(qù)三年(nián)的现金分(fēn)红率整体都在24％以(yǐ)上，其中大行最高，其(qí)次是股份(fèn)行和城(chéng)商行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银行高(gāo)分红的(de)背后也离(lí)不开经营业绩的稳定。从2023年一(yī)季度来看，上市银(yín)行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一(yī)季(jì)度集(jí)中迎来资(zī)产重定价的(de)情况下能够保持正增殊为不易。上市(shì)银行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行业利(lì)润增速高于营收，拨(bō)备与税收(shōu)优惠共(gòng)同贡(gòng)献(xiàn)利润释放。预计(jì)随着大行重定价的压(yā)力过去以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季(jì)的到来(lái)，资产端(duān)收(shōu)益率将会逐步企稳，而中(zhōng)小银行存款利率的(de)下(xià)行和理财资(zī)金赎回(huí)的趋(qū)缓也(yě)会使(shǐ)得负债(zhài)成本有望进一(yī)步(bù)下(xià)行，净息差预计会在下半年提升。资(zī)产(chǎn)质量方面(miàn)银行板块处于历史较(jiào)优水(shuǐ)平(píng)，上(shàng)市银行不良率继续环比下降，基本处在2014年(nián)来(lái)历史低位(wèi)，拨备(bèi)覆盖率(lǜ)维(wéi)持在245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块(kuài)中最低的。而从2010年(nián)到现在的(de)历史数据来看，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处(chù)于比较(jiào)低的(de)水平。因此(cǐ)银行(xíng)板块的配置安(ān)全(quán)边际(jì)和性(xìng)价比(bǐ)较好(hǎo)，作为(wèi)低且稳定(dìng)的分母也(yě)保(bǎo)证了其比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的股息(xī)率。4）银行(xíng)板块作韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗为(wèi)“国(guó)资含量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)，从去年(nián)底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不(bù)错的表现，国资持股比例和今年以来(lái)的涨幅也(yě)有43％的正(zhèng)相(xiāng)关性，中特估(gū)有望(wàng)为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息收(shōu)益(yì)外的附加资本利得。

　　风险提示事件(jiàn)：经济下滑超预期，经济(jì)恢复(fù)不及(jí)预期(qī)。

　　摘(zhāi)要选自中(zhōng)泰证券研究所研究报告：《银行板块(kuài)与(yǔ)高股(gǔ)息策略：稳定收(shōu)益(yì)的溢价》

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