随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(z云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖ēng)加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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