昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股měi)元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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