5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持(chí)有美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业务等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷71观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪88亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而(ér)企业(yè)中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理更是(shì)有苦难(nán)言(y观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪án)，市(shì)场上大热的(de)人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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