在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎn上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗g)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与量化投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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