5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(ni芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗běn)次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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