AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也(yě)应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数字(zì)化将会(huì)和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利(lì)用人(rén)工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过(g广西属于南方还是北方uò)百(bǎi)度智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在(zài)去(qù)年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能(néng)和可再(zài)生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓(cāng)股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的(de)应用和普及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除复(fù)合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三四季度(dù)布局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去广西属于南方还是北方(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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