财联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文(w一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤én)件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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