美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思能出售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分(fēn)业务。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的(de)高度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架(jià)无(wú)人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要(yào)再融资(zī)利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题(tí)依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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