美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔(róng)断暂停交四大灵猴的兵器叫什么名字易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的(de)第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心(xīn)他(tā)们在银行或(huò)其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的(de)时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济(jì)造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高(gāo)债务四大灵猴的兵器叫什么名字上限，美国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行(xíng)业(yè)危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速(sù)下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加(jiā)工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的(de)负反馈(kuì)造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积(jī)极(jí)，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库(kù)存(cún)较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需关(guān)注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势(shì)。

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