财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没没带罩子让捏了一节课感受(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期没带罩子让捏了一节课感受 #ff0000; line-height: 24px;'>没带罩子让捏了一节课感受的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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