随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(héng)，保持(chí)组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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