在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开(kāi)放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基浙k是浙江哪个城市的金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的(de)情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序浙k是浙江哪个城市的，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节(jié浙k是浙江哪个城市的)奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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