个(gè)人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投资不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要(yào)考量。由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的(不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思de)办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三(sān)千多(duō)万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计(jì)能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的(de)企业年金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分(fēn)省市(shì)提(tí)供(gōng)职业年(nián)金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年(nián)时(shí)间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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