用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(z水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用hèng)式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jià水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用n)市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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